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李家如 綜合外電
銅價持續攀升、油價已來到每桶 110 美元價位，棉花則創下歷史新高價，投機客壓注商品價格還會繼續上揚，甚至更高。
丹麥銀行分析師 Kasper Kierkegaard 的報告指出，期貨市場的投機性正在發燒，許多商品價格都處於或接近歷史高位。
由於投資銅的獲利空間遠超過黃金，《MarketWatch》專欄作家 Brett Arends 指出，近來市場更傳出將銅稱為新黃金的說法，他覺得這樣的形容很有趣：「我還以為白銀才是『新黃金』，又或許銀是『新銅』也說不定。」
專欄作家 Brett Arends 提出：你是否有想過，商品價格攀揚的時代將走入歷史，緊接著就是價格暴跌慘況？
GMO 基金創辦人Jeremy Grantham，曾精準預言 2000 年美股進入熊市與 2008 年股市崩跌，他在最近寫給投資人的信中警告：「我們可能即將走向主要商品價格崩跌的道路，屆時將會是我們這輩子最佳買進的時機。」
Grantham表示，明年商品市場可能出現驚人爆跌，高達 80%。
Grantham的邏輯很簡單，分成兩部分來說：
首先，農產期貨的走勢漸衰。
對於農民來說，我們剛經歷了最糟糕的一年。去年夏天，全球第三大小麥出口國俄羅斯遭受嚴重乾旱，澳洲農田被洪水沖毀，農產收成大受影響，期貨價格隨之暴漲。
但今年，這樣的可能性很小。現今農產期貨價格比以往任何時候都來的好，農民忙著種更多作物，若今年氣候狀況比去年改善許多，農產量絕對會創紀錄。「屆時我們將被淹沒，但不是被洪水，而是糧食！」
至於第二個原因是甚麼？
中國。
這是目前推升許多商品價格的最大動力。但 Grantham 與一些專家越來越擔心中國增長動能可能會像車輪一樣─出現爆胎。他形容，這個國家成長如此之快，如此之久，當中的問題引爆是遲早的事。
有徵兆顯現了嗎？近年來工資大幅飆升，使得中國廉價的勞動力優勢大減。而中國又投入太多錢於資本支出，這個數字高達整體 GDP 的 50%，當中肯定有浪費與產能過剩的問題，Grantham 說明：「比如說不必要的機場、公路、鐵路與無人居住的高樓大廈」，使得中國負債迅速成長。
而且，最令人擔心的是：中國正深陷龐大的房地產狂熱中，已開始出現日本在 1989 年房地產泡沫的跡象。
多倫多大學商學院教授 Wendy Dobson 指出：「中國的家庭以一種非常快的步伐在購買房地產，部分原因是因房價不斷上揚，另外中國提供的銀行存款利率極低，民眾改而將錢投入房產作為投資。」
他還警告，中國整個金融體系是銀行主導與政府擁有的，接下來還有大量的不良貸款即將到期。
Grantham 認為，至少有 25% 的機會，可看到中國在未來一、兩年，成長步伐變得蹣跚。如果中國經濟失足，那你會需要一隻紅筆，在各式商品的價格上大大劃叉，寫上大幅降價的新數字。
Grantham 的結論是：「如果中國經濟發生問題，或是今年天氣比去年還好，期貨價格將大幅下降。」他預估有 80% 的機會可能成真。
如果兩件事情一起發生，這可能會打破商品市場的整體價格。這情況和金融崩潰沒甚麼太大的不同。
對此 Grantham 表示：「這絕對會是個千載難逢的機會，可讓投資人快速獲利。市場價格將爆跌，但別擔心，未來還會再飆升。」
當然，這是 Grantham 的預測，但至少我們得開始檢視商品的價格情形，畢竟這波價揚已持續一段時間，而且速度非常快。短短不到一年，銅與原油漲幅已超過 50%，小麥與棉花價格更是去年低點的一倍，多數已接近歷史最高價位，狀況非比尋常。
但這樣的看漲的情勢未免也太過樂觀，似乎每個人都認為，商品價格會繼續徘徊於高點。當有人持不同意見時，看到大家都持一致觀點，不免也跟著緊張起來。
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